定制家居三季度调整延续：我乐家居的经营韧性为何稀缺|时讯

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截至10月30日,A股9家主流定制家居上市公司2026年三季报已全部披露,行业调整态势进一步显现:营收加速收缩,主业盈利普遍承压,竞争逻辑正从“增长更快”转向“经营更稳健”。在行业普遍承压的情况下,我乐家居前三季度营收同比下降16.15%,归母净利润同比下降42.67%。其降幅相对较窄,核心定制主业仍相对稳健,成为观察行业分化的重要样本。

在此对比中,我乐家居的稀缺性并不在于利润降幅小,而在于下滑幅度相对可控、主业未被非经常性损益“修饰”,且仍具备中高端定位支撑的毛利空间。前三季度,公司综合毛利率为46.21%,位列九家定制家居上市公司之首。毛利率虽不直接等同于利润绝对安全,却决定了企业在不突破成本底线的前提下,还能保留多少通过服务升级、产品迭代和局部价格策略维持订单转化的空间。

毛利率体现企业覆盖成本后可腾挪的经营空间。更高的毛利率,意味着企业在行业价格战中拥有更强的缓冲余地,也是产品竞争力的直观体现。

转向我乐家居的另一核心指标:2026年前三季度,公司零售渠道收入占比进一步提升至91.78%。高度依托C端零售市场,依然实现稳健的收入表现,充分彰显出公司突出的经营韧性。

当前定制家居行业步入存量竞争周期,众多企业选择以降价换取规模。在此背景下,我乐家居依托高占比的零售底盘,叠加中高端定位沉淀的品牌溢价与长期构筑的原创设计壁垒,走出差异化路径,形成稀缺的抗周期防御能力,跳出单纯价格竞争的行业内卷。

放眼2026年三季度行业财报,我乐家居的经营稳健性,在同业对比之下进一步凸显。从已披露三季报的8家头部定制家居企业来看,行业整体承压特征清晰:欧派家居营收、利润出现回落,产能刚性成本持续带来经营压力;索菲亚国内主业承压,海外业务虽有亮点,但尚不足以完全对冲国内市场冲击,盈利水平有所走弱;志邦家居、金牌家居收入同比下滑,海外布局仍处于培育期,未能有效抵消国内市场压力,盈利陷入阶段性亏损;尚品宅配受终端需求与行业竞争双重影响,经营承压,主业盈利修复仍需周期;好莱客终端销售表现平淡,虽单季实现小幅盈利,但前三季度整体未能扭亏;皮阿诺、顶固集创账面利润虽有所修复,但主业盈利回暖信号尚不明确,其中顶固集创利润较多依托非经常性收益,单季主业依旧承压。在同行普遍面临收入、盈利端挑战的行业环境中,我乐家居依托高占比零售底盘、中高端差异化定位,展现出更强的抗周期属性。

这种分化并非偶然,其背后是行业需求收缩与价格战固化。竣工端深度下滑直接压制新房定制需求,二手房翻新与存量房改造虽在增长,但体量和释放节奏尚不足以对冲新房缺口;流量产品价格持续下探,低端价格竞争趋于常态化。对定制家居企业而言,关键已不是能否继续增长,而是在需求收缩和价格竞争中能否守住毛利、渠道和主业盈利。

我乐家居的独特性并不体现为逆势增长,而体现为结构性防御能力:以中高端品牌溢价和原创设计壁垒为内核,叠加较高毛利率和零售为主的渠道结构,使其在行业以价换量阶段仍保持“降幅更窄、主业仍相对稳健”的组合。当同业更多依赖非经常性损益改善账面利润,或核心定制业务仍陷亏损时,我乐家居仍能依靠主业毛利率和零售渠道守住经营底线。

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本文来源：财经报道网