观点：森鹰窗业（301227）2026年中报简析：净利润同比下降202.59%
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据证券之星公开数据整理，近期森鹰窗业（301227）发布2026年中报。根据财报显示，森鹰窗业净利润同比下降202.59%。截至本报告期末，公司营业总收入2.22亿元，同比下降9.89%，归母净利润-3857.59万元，同比下降202.59%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.51亿元，同比下降17.39%，第二季度归母净利润-1747.17万元，同比下降266.03%。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率13.5%，同比减44.57%，净利率-17.36%，同比减235.8%，销售费用、管理费用、财务费用总计5473.9万元，三费占营收比24.63%，同比增20.72%，每股净资产12.1元，同比减29.94%，每股经营性现金流0.06元，同比减87.43%，每股收益-0.3元，同比减200.0%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 应收票据变动幅度为31.45%,原因:本期未到期票据增加。
- 长期待摊费用变动幅度为-66.6%,原因:本期摊销。
- 其他非流动资产变动幅度为41.22%,原因:本期一年以上到期的定期存款增加。
- 预收款项变动幅度为-49.83%,原因:预收客户租金本期确认收入。
- 管理费用变动幅度为22.7%,原因:本期人员结构调整优化相关支出、中介机构费用及股权激励费用等增长。
- 所得税费用变动幅度为-140.85%,原因:本期递延所得税增加。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-82.65%,原因:本期销售商品收到的现金减少。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-180.56%,原因:本期处置长期资产收回的现金减少。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-388.81%,原因:本期偿还借款支付的现金增加。
- 税金及附加变动幅度为39.62%,原因:本期房产税增加。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：去年的净利率为-7.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.94%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-2.76%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额9.07亿元，累计分红总额1.42亿元，分红融资比为0.16。
- 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.8%/--/--，净经营利润分别为1.46亿/-4257.61万/-4816.65万元，净经营资产分别为10.57亿/10.73亿/11.37亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.45/0.52/0.33，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.25亿/2.97亿/1.99亿元，营收分别为9.4亿/5.67亿/6.11亿元。
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-2200.0万元，每股收益均值在-0.17元。
本文数据来源于森鹰窗业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
