福莱特转亏后再买0营收标的：直接融资140亿有息负债超百亿 曾33亿溢价14倍收购大股东资产-当前热讯

出品：新浪财经上市公司研究院

作者：昊

8月5日晚，福莱特发布公告，公司拟以自有资金约6004万元收购关联方嘉兴义和投资有限公司持有的上海福来瑞诚新材料有限公司（以下称“福来瑞诚”）60%股权。交易完成后，福来瑞诚将成为福莱特的全资子公司。

(资料图片)

值得注意的是，福来瑞诚成立仅半年，且尚未产生任何营业收入，同时福莱特有息负债长期超过100亿，营收和净利连续下滑并且已经转亏，在行业下行、光伏玻璃跌价的背景下，此次收购合理性和必要性存疑。

此前，福莱特曾斥资33亿收购控股股东旗下的大华矿业和三力矿业100%股权，总体估值溢价达14倍，期间交易对价下调也被质疑存在规避重大重组监管的嫌疑。

2020年以来，福莱特通过定增和可转债合计募资高达140亿，多次从市场大额融资，又高溢价收购控股股东资产以及0营收标的，种种举动值得高度关注。

有息负债长期超百亿业绩已转亏 收购标的成立半年无营收

日前，福莱特公告称，拟以自有资金约6004万元收购福来瑞诚60%股权。福来瑞诚原大股东义和投资由福莱特控股股东阮洪良持有37.5%权益、阮泽云持有62.5%权益，本次收购构成关联交易。

公告显示，福来瑞诚成立于2026年1月，目前处于筹建期，2026年1至6月营业收入为0元，净利润仅为6.64万元。截至2026年6月30日，公司净资产约1.0007亿元。

换言之，福莱特花费6004万元收购的是公司大股东名下一家成立仅半年多、尚未产生任何营业收入、仅靠利息或理财产生微薄利润的“空壳”公司。

事实上，福莱特自身债务压力并不轻松。2022年以来，福莱特有息负债飙升至百亿以上，并持续走高，而现金及各类理财仅有小幅增加，收现比长期维持在70%左右的较低水平。

与此同时，福莱特光伏玻璃主业也正在经历深度调整。

2025年，福莱特营业收入155.67亿元，继2024年同比下降13.20%后，再降16.68%；当年实现归母净利润9.81亿元，同比下降2.59%，同样是连续两年下滑。

7月14日，福莱特发布2026年半年度业绩预亏公告，预计上半年归母净利润亏损3亿元至4亿元，而上年同期盈利2.61亿元，业绩已由盈转亏。

福莱特解释称，受光伏行业整体波动影响，公司光伏玻璃业务板块经营承压；同时对冷修的玻璃窑炉和部分光伏玻璃存货计提资产减值准备，是业绩转亏的主要原因。

在行业下行、光伏玻璃跌价的背景下，福莱特再次收购大股东0营收资产，其合理性和必要性令人生疑。

曾33亿14倍溢价收购大股东资产 近6年直接融资140亿

实际上，这并非福莱特第一次在业绩承压时进行引发争议的收购。

2021年10月，福莱特披露拟以不超过36.5亿元收购大华矿业和三力矿业两家矿产公司100%股权。2022年2月，交易价格确定为33.44亿元。

评估报告显示，三力矿业股东全部权益账面价值仅1.24亿元，评估价值却高达20.73亿元，增值率1568.08%；大华矿业增值率也达1116.09%。两家公司整体增值率超过14倍。

值得注意的是，2022年2月13日，福莱特公告称，经计算本次交易不构成重大资产重组，拟终止此前已推进数月的重大资产重组程序。两天后，上交所火速下发问询函，要求公司说明“是否存在未披露的利益安排，是否存在规避重大资产重组等情形”。

虽然福莱特后续回复称不存在规避情形，但交易价格从最初的不超过36.5亿元降至33.44亿元，恰好降至重大资产重组标准以下，这一操作令市场高度怀疑是否存在“精准调控”交易对价，以规避重大重组监管。

大手笔收购大股东资产的同时，福莱特还频繁向市场进行大额融资。

2020年6月，福莱特通过可转债，募资14.5亿元，用于年产 75 万吨光伏组件盖板玻璃项目建设。

半年后，2021年1月，福莱特通过定增，募资越25亿，用于年产75万吨光伏组件盖板玻璃二期项目、年产4200万㎡光伏背板玻璃项目，并补充流动资金。

2022年6月，福莱特再次通过可转债，募资40亿，用于年产75万吨超薄超高透光伏面板项目、分布式光伏电站建设、1500万㎡超白玻璃技改，并补充流动资金。

2023年8月，福莱特有一次通过定增，募资60亿，用于年产195万吨新能源高透面板项目、年产150万吨超薄超高透面板项目，并继续补充流动资金。

2020年以来，福莱特通过定增和可转债合计募资高达140亿。多次从市场大额融资，又高溢价收购控股股东资产以及0营收标的，福莱特的种种举动值得市场高度关注。